كيف ستمنع الولايات المتحدة انهيار هيمنة الدولار عبر العملات المشفرة؟

| العربية.نت

يكثر الحديث هذه الأيام، حول فقدان الدولار الأميركي لهيمنته وسط الحرب التجارية الدائرة واضطرابات التعريفات الجمركية، ما أدى إلى موجة بيع كبيرة لسندات الخزانة الأميركية.

في هذه الأثناء، توقع تقرير حديث لبنك "ستاندرد تشارترد"، أن يتعزز الطلب على الدولار مرة أخرى بفضل طفرة في سوق العملات المشفرة.

وتوقع البنك في مذكرة نشرتها شبكة "CNBC"، واطلعت عليها "العربية Business"، أن تصل قيمة العملات المشفرة المستقرة إلى تريليوني دولار خلال السنوات الثلاث المقبلة، مما سيعزز الطلب على سندات الخزانة الأميركية.

قد يُسهم تشريع العملات المستقرة في زيادة هائلة في المعروض من العملات المشفرة المرتبطة قيمتها بأصول خارجية، مما سيعزز الطلب على سندات الخزانة الأميركية، ويدعم هيمنة الدولار الأميركي، وفقاً لمحللين في بنك ستاندرد تشارترد.

قال جيف كندريك، المحلل في البنك والمقيم في لندن، في مذكرة هذا الأسبوع، إن أصول العملات المستقرة - ومعظمها مدعوم بسندات الخزانة - قد تنمو إلى تريليوني دولار بحلول نهاية عام 2028 إذا وقّع الرئيس دونالد ترامب تشريعاً هذا الصيف يوضح اللوائح الأميركية، ما سيرفع من حجم سوق العملات المستقرة البالغ حجمها حالياً 230 مليار دولار. وقد يُولّد ذلك طلباً جديداً بقيمة 1.6 تريليون دولار على سندات الخزانة - وهي أوراق مالية تستحق خلال عام أو أقل - والتي سيشتريها مُصدرو العملات المستقرة لاحتياطياتهم، وستستوعب جميع إصدارات السندات الجديدة المُخطط لها خلال فترة ولاية الرئيس دونالد ترامب الثانية، وفقاً لكندريك.

قال التقرير، في إشارة إلى الدولار الأميركي: "إن تزايد الطلب على احتياطيات العملات المستقرة المقومة بالدولار الأميركي سيخلق طلباً إضافياً عليه". وأضاف: "من المتوقع أن يعزز هذا هيمنة الدولار الأميركي على العملات المستقرة، وهو أمر من المرجح أن يكون صعباً نظراً لتأثيرات الشبكة القوية في الأصول الرقمية. ومع تزايد استخدام العملات المستقرة، من المتوقع أن يدعم هذا المصدر الإضافي للطلب على الدولار الأميركي هيمنة الدولار الأميركي، ليشكل تعويضاً متوسط الأجل للتهديد الحالي لهيمنة الدولار الأميركي على خلفية مخاوف التعريفات الجمركية".

على عكس البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى، صُممت العملات المستقرة لتكون ذات قيمة مستقرة مقابل أصول غير مشفرة، وعادةً ما تكون الدولار الأميركي. وقد نمت قيمتها السوقية بنحو 11% هذا العام وحوالي 47% في العام الماضي، ويهيمن عليها بشكل رئيسي تيثر وUSD Coin. عادةً ما تُستخدم العملات المستقرة للتداول وكضمان في التمويل اللامركزي (DeFi)، وتُراقب عن كثب بحثاً عن أدلة على الطلب والسيولة والنشاط في السوق.

ارتفع حجم تداول العملات المستقرة هذا العام مع تزايد ثقة القطاع في أن سوق العملات المشفرة سيشهد قريباً إقرار أول تشريع أميركي له، يركز على العملات المستقرة. وقد أقرت لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ قانون "GENIUS" في مارس، بينما أقرت لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب قانون "STABLE" في وقت سابق من هذا الشهر. ويوضح كلا القانونين اللوائح التي تحكم العملات المستقرة.

وكتب كندريك في تقرير من 9 صفحات صدر يوم الثلاثاء الماضي: "تشير تقديراتنا إلى أن قطاع العملات المستقرة سيحتاج إلى شراء 1.6 تريليون دولار أميركي من سندات الخزانة على مدى السنوات الأربع المقبلة (400 مليار دولار أميركي سنوياً) مما يشير إلى أن هذا القطاع قد يمثل أكبر تدفق شراء من أي قطاع في جميع سندات الخزانة الأميركية". وأضاف: "بناءً على اتجاهات ما بعد كوفيد في السنوات الأربع الماضية، كان الطلب الوحيد المماثل من المشترين الأجانب، ولكن هذا الطلب توزع على سندات الخزانة والأوراق المالية والسندات".

وعلى عكس الأوراق المالية قصيرة الأجل، تتراوح آجال استحقاق سندات الخزانة والسندات بين عامين و30 عاماً. قال كندريك إن ارتفاع احتياطيات العملات المستقرة سيعزز الطلب على الدولار الأميركي، مما يدعم مكانته كعملة عالمية رائدة في مجال المدفوعات، على الرغم من تصاعد التوترات التجارية التي أضعفت مؤخراً قيمة الدولار الأميركي، وأشارت إلى مخاطر تهدد هيمنته العالمية.

وقال كندريك: "نظراً للدور المبدئي للدولار الأميركي كعملة رئيسية في المعاملات الدولية، فإذا زادت العملات المستقرة من سهولة استخدامه، فمن المرجح أن يزداد الطلب على أصول الدولار لدعمها".

وأضاف: "يكمن الهدف الأسمى للتمويل الدولي في إيجاد بديل للدولار الأميركي يوفر نفس المرونة والسيولة التي يتمتع بها". "في ظاهر الأمر، قد يؤدي تطوير العملات المستقرة في البداية إلى زيادة جاذبية أصول الدولار الأميركي إذا تركز الابتكار في العملات المستقرة بالدولار الأميركي. تشير قوة تأثيرات الشبكة في الأصول الرقمية إلى أنه بمجرد ترسيخ هيمنة الدولار الأميركي، سيكون من الصعب انتزاعها".