المبادئ الخمسة لتحويل الاقتصاد العالمي

| حسين سلمان أحمد الشويخ

يشهد الاقتصاد العالمي تحولات هيكلية كبرى مدفوعة بالتأثير المتزامن لخمس قوى أساسية - "القوى الخمس": العولمة العكسية، وإزالة الكربون، والديون، والرقمنة، والديموغرافيا.

إن الاقتصاد العالمي الآن مختلف تمامًا عما كان عليه قبل بضع سنوات فقط، قبل جائحة فيروس كورونا. إن التحولات الهيكلية الكبرى التي تحدث الآن تعمل على تحويل الاقتصاد العالمي والتمويل العالمي، مدفوعة بالتأثير المتزامن لخمس قوى أساسية - "الخمسة Ds": التراجع عن العولمة، وإزالة الكربون، وارتفاع الديون، والرقمنة، والتركيبة السكانية، كما يسرد رونالد أوهانلي، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة الاستثمار ستيت ستريت، في عمود للمنتدى الاقتصادي العالمي.

 عامل التراجع عن العولمة  يتسارع التراجع عن العولمة مع تفاقم التوترات التجارية والمنافسات الجيوسياسية وإعادة تقييم نقاط الضعف في سلسلة التوريد، مما يؤدي إلى تنامي القومية الاقتصادية وإقليمية التجارة. ارتفع عدد القيود التجارية المفروضة سنويا في جميع أنحاء العالم من حوالي 1000 في عام 2019 إلى أكثر من 3000 في عام 2023. ونظرا لسياسة إدارة ترامب المعلنة بشأن رفع التعريفات الجمركية الأمريكية، فمن المقرر أن يرتفع هذا العدد أكثر.

يفرض تراجع العولمة تحديات كبيرة على النمو الاقتصادي ويزيد بشكل كبير من مخاطر ارتفاع التضخم. تؤدي تجزئة التجارة إلى تقليل فوائد التخصص والمنافسة وتحد من اقتصاديات الحجم. وفي الوقت نفسه، تعمل التفتت المالي على الحد من تدفقات رأس المال عبر الحدود وتزيد من التقلبات المالية الكلية. تشير الأبحاث إلى أن الاقتصادات المفتوحة تميل إلى أن يكون لديها معدلات تضخم أقل.

ولن تكون تأثيرات العولمة السلبية موحدة. ومن المرجح أن تتأثر الاقتصادات النامية بشكل غير متناسب مقارنة بالاقتصادات المتقدمة بسبب اعتمادها على الاستثمار الأجنبي المباشر وتعرضها لمخاطر إمدادات الطاقة والسلع الأساسية. ومن المهم أن نضع في الاعتبار أن التراجع عن العولمة قد يعوق الجهود الرامية إلى معالجة المشاكل العالمية مثل تغير المناخ.

وفي الوقت نفسه، قد تستفيد بعض البلدان أو المناطق من انهيار العلاقات التجارية القائمة وظهور علاقات جديدة. ومن ثم، تنشأ روابط تجارية جديدة في جنوب شرق آسيا مع ضعف الروابط التجارية بين الصين والولايات المتحدة.

عامل إزالة الكربون   يحذر عالم المناخ الشهير فيرابهادران (رام) راماناثان من أن ظاهرة الاحتباس الحراري سوف تحدث بشكل أسرع من المتوقع، وإذا لم يتم التحكم في الانبعاثات، فسوف يشعر الجميع بتغير المناخ بحلول عام 2030 - وسوف "يدخل كل منزل مثل كوفيد-19".

إن تأثيرات تغير المناخ في شكل أحداث الطقس المتطرفة تشكل بالفعل حقيقة قاسية: من حرائق الغابات في أستراليا إلى الأمطار الغزيرة في دبي، والفيضانات في أوروبا، والحرائق الهائلة في كاليفورنيا في عام 2025، وتزايد شدة الأعاصير في الولايات المتحدة.

إن هذه الحقائق تؤدي إلى التضخم: فهي تتطلب الدعم المالي للتكيف مع تغير المناخ، ولكن هذا الدعم لا يأتي مصحوبا بنمو مصاحب في الإنتاجية أو القاعدة الضريبية. ورغم نمو السندات الخضراء والقروض المستدامة، فإنها لم تصل بعد إلى النطاق الكافي لمعالجة هذه القضايا ــ لذا فإن الدعم المالي سيكون ضروريا حتما.

العامل الديموغرافي يؤدي شيخوخة السكان إلى انكماش القوى العاملة. وتؤدي زيادة متوسط العمر المتوقع وانخفاض معدلات الخصوبة إلى زيادة العبء المالي بسبب ارتفاع تكاليف الرعاية الصحية ومعاشات التقاعد للسكان المسنين.

وكما أشار مؤتمر بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي عقد العام الماضي في جاكسون هول، أصبحت الأسواق المالية شديدة الحساسية للضغوط المالية وتداعياتها على السياسة النقدية. وبما أن "إعادة كتابة" العقود الاجتماعية تظل خيارا غير مؤكد، فإن الشيخوخة السكانية وارتفاع نسب الإعالة ــ نسبة الأشخاص في سن العمل إلى الأطفال وكبار السن ــ تعمل على خفض الإنتاجية وزيادة الدوافع التضخمية، في حين تؤدي إلى تفاقم المشاكل المالية.

عامل الديون وتؤدي زيادة الإنفاق الحكومي إلى زيادة الالتزامات الحكومية، التي وصلت بالفعل إلى مستويات قياسية. وصل الدين العالمي إلى مستوى قياسي بلغ 307 تريليون دولار، ويعود ذلك إلى حد كبير إلى الدول المتقدمة، وفقا للمنتدى الاقتصادي العالمي. لقد أدى الدعم المقدم خلال جائحة فيروس كورونا وحده إلى زيادة الدين العام للدول المتقدمة إلى 50 تريليون دولار.

ومن المرجح أن يؤدي هذا الارتفاع في الدين الحكومي، إلى جانب ارتفاع أسعار الفائدة مقارنة بالعقدين الماضيين، إلى ارتفاع علاوة المخاطر لإصدار المزيد من الديون وارتفاع تكاليف خدمة الديون. وفي الولايات المتحدة، على سبيل المثال، سوف تتجاوز تكاليف خدمة الديون ميزانية الدفاع بحلول عام 2025، ومن المرجح أن يتفاقم هذا الاتجاه.

إن زيادة الديون تحد من قدرة الحكومة على الاستثمار في البنية التحتية والتعليم والبحث - وهي المجالات التي تشكل مفتاح النمو الاقتصادي على المدى الطويل. وقد يتفاقم هذا التأثير المزاحم إذا أدى استمرار الاقتراض الحكومي إلى زيادة تكلفة رأس المال للقطاع الخاص أيضاً، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة.

عامل التحول الرقمي وعلى النقيض التام من كل التحديات الكبيرة المذكورة أعلاه التي تواجه النمو الاقتصادي العالمي، هناك اتجاه نحو المزيد من التحول الرقمي. ومن المتوقع أن توفر الرقمنة والذكاء الاصطناعي والابتكار التكنولوجي قوة موازنة للقوى التي تعيق النمو الاقتصادي. على سبيل المثال، من المتوقع أن تبلغ مكاسب الإنتاجية المرتبطة بالاعتماد الواسع النطاق للذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) في مختلف الصناعات نحو 1.5% سنويا، مع فوائد اقتصادية إجمالية تتراوح بين 2.6 تريليون دولار إلى 4.4 تريليون دولار.

ويلخص أوهانلي التفاعل بين كل هذه العناصر الخمسة قائلاً: "إنها معقدة للغاية". تؤدي زيادة الرسوم الجمركية إلى انخفاض النشاط الاقتصادي، وبالتالي انخفاض الإيرادات الضريبية، مما يؤدي إلى تفاقم عجز الموازنة. وفي الوقت نفسه، يزداد هذا الرقم بفضل التمويل المخصص لإزالة الكربون والمجال الاجتماعي بسبب التحولات الديموغرافية. وفي الوقت نفسه، فإن مثل هذه النفقات تضخمية وتحد من فعالية السياسة النقدية. ومن ناحية أخرى، يمكن للتقدم في مجال التكنولوجيا الرقمية أن يساعد في تحسين استهلاك الطاقة وتسريع تطوير التقنيات النظيفة. إن اعتمادها على نطاق واسع من شأنه أن يخفف من أي تأثير تضخمي ويضمن نمو الإنتاجية على نطاق أوسع، أي عبر مجموعة أوسع من الصناعات.