على مدار التاريخ استطاع الذهب أن يثبت أنه أداة رائعة لحماية المدخرات وأن سعره سيستمر في الارتفاع، ففي السنوات الخمس الماضية شهد المعدن الأصفر زيادة مذهلة في القيمة، حيث تضاعف سعره مؤكدًا على أنه أغلى أصل في السوق.
استقر سعر الذهب فوق 2310 دولار للأوقية للشهر الثالث على التوالي من الحركة الصعودية، على الرغم من الانخفاض الطفيف في السعر في منتصف شهر مايو، وقد نتجت قوة سعره خلال الأشهر الخمسة الأولى من العام عن الطلب القوي من البنوك المركزية في الاقتصادات الناشئة بسبب التوترات الجيوسياسية والتضخم المستمر.
منذ بداية عام 2024 ارتفع سعر تداول الذهب بنحو 17% تقريبًا متتبعًا الاتجاه الصعودي لعام 2023 عندما ارتفع بنسبة 15%، على الرغم من بعض التقلبات خلال العام الماضي على خلفية الأزمة المصرفية الأمريكية والتوترات الجيوسياسية والصراعات العسكرية والسياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
أشار كبير استراتيجيى السوق لأوروبا وآسيا فى مجلس الذهب العالمى "جون ريد" في شهر أبريل إلى أن الذهب شهد ارتفاعًا ملحوظًا، حيث تضاعفت قيمته على مدى السنوات الخمس الماضية منذ عام 2019، وعلاوة على ذلك، أشار ريد إلى أن أداء سعر المعدن الذهبي كان مستقلاً إلى حد كبير عن أداء الدولار الأمريكي، والذي عادة ما يكون أحد أكبر محركات أسعار الذهب.

الاقتصادات النامية تقود الطريق
أوضح محلل مجلس الذهب العالمي أن الأسواق الناشئة وبالأخص الهند والصين تمثل بالفعل نصف حصة سوق الذهب العالمي بعد أن شهدت زيادة في الإنتاج والتجارة في المعدن النفيس، وعلاوة على ذلك، يتوقع أن يرتفع سعر الذهب بشكل كبير قريبًا، مشيرًا إلى استمرار عمليات الشراء من قبل البنوك المركزية كمحرك رئيسي وراء الاتجاه الصعودي.
وينصح ريد المستثمرين على دمج الذهب في محافظهم المالية والاستثمارية والسعي إلى التنويع، فالذهب لا يعمل على تنويع المحافظ المالية فحسب، بل يعمل أيضاً على استقرارها، وعلاوة على ذلك، من المرجح أن يكون لأي خفض في أسعار الفائدة الأمركية تأثير إيجابي على أسعار الذهب.
ويتوقع محللون آخرون، مثل أولئك في بنك أوف أميركا، استمرار ارتفاع الذهب ويعتقدون أنه قد يصل إلى سعر 3000 دولار للأوقية بحلول نهاية العام، حيث لا تزال حالة عدم اليقين الاقتصادي والسياسات النقدية التوسعية والتضخم وخفض قيمة العملة تشكل أهمية كبيرة اليوم كما كانت قبل بضعة أشهر، وقد تستمر في دفع سعر الذهب في المستقبل القريب.

لماذا تشتري البنوك المركزية كميات كبيرة من الذهب؟
تشتري البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم كميات قياسية من الذهب منذ بداية عام 2022، إن الوتيرة والانتظام اللذين تقوم بهما هذه المؤسسات المالية المملوكة للدولة بتخزين الذهب غير مسبوقين، ولكن ما الذي وراء هذا الاندفاع الجديد نحو الذهب؟.
ليس سراً أن الذهب هو أصل ملاذ آمن استراتيجي يلعب دورًا رئيسيًا في تنويع محافظ الاستثمار، وعلى مر التاريخ أثبت نفسه كمخزن نهائي للقيمة على وجه التحديد لأنه يحافظ على سعره أو يزيده خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي.
ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، وخاصة منذ عام 2022، وصل سعر الذهب والطلب عليه إلى مستويات قياسية ولا يظهران أي علامة على التراجع، وقد كان هذا الاتجاه الصعودي مدفوعًا بتراكم الذهب من قبل البنوك المركزية التي كانت تشتري كميات قياسية من المعدن الذهبي وتستمر في تخزينه بوتيرة محمومة.
وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، أضافت البنوك المركزية في الربع الأول من هذا العام 290 طنًا إلى احتياطياتها بزيادة 1% على أساس سنوي و69% أكثر من المتوسط الفصلي للسنوات الخمس الماضية، إن هذا هو أقوى بداية لهذا العام في السلسلة التاريخية لمجلس الذهب العالمي والتي يعود تاريخها إلى عام 2000.
من بائعين صافين إلى مشترين صافين
بعد تفكيك معيار الذهب خلال سبعينيات القرن العشرين والذي بموجبه تحافظ قابلية تحويل العملات إلى ذهب على قيمتها، فقد المعدن الثمين الكثير من اهتمام البنوك المركزية ومكانته في مركز النظام النقدي الدولي.
بعد خمسين عامًا، أشارت الأزمة المالية العالمية في عام 2008 إلى تحول نموذجي في تصور هذه المؤسسات المالية المملوكة للدولة للذهب باعتباره أصلًا آمنًا، أثار ظهور التيسير الكمي الذي يهدف إلى زيادة المعروض النقدي من خلال تحديد أسعار فائدة أقل (وهو في الأساس سياسة نقدية لطباعة المزيد من النقود) قلق البنوك المركزية التي تحتفظ بكميات كبيرة من احتياطيات الدولار وسندات الخزانة.
في هذا السياق، كان تنويع احتياطياتها من خلال شراء الذهب أمرًا لا يحتاج إلى تفكير، مما جعلها مشترين صافين منذ عام 2009 بعد عقود من كونها بائعة، ولكن هذا الاهتمام المتزايد بتراكم الذهب تسارع بشكل كبير في السنوات الثلاث الماضية.

المخاطر الجيوسياسية في عالم متعدد الأقطاب
يقدم الذهب بديلاً مستقراً للسياسات النقدية التوسعية التي غذت انعدام الثقة المتزايد في العملات الورقية وخفضت قيمتها، ولكنه أيضًا أصل رئيسي للدول التي تسعى إلى تقليل اعتمادها على الدولار الأمريكي من خلال عملية إزالة الدولرة.
هذا الاتجاه يكتسب زخمًا بسبب تسليح الدولار والنظام النقدي الدولي من خلال العقوبات الاقتصادية التي تفرضها الولايات المتحدة على أي دولة تشكل تهديدًا لهيمنتها، وتتجلى استراتيجية إزالة الدولرة هذه بشكل خاص في دول مثل روسيا والصين والتي زادت بشكل كبير من احتياطياتها من الذهب في السنوات الأخيرة، وخاصة منذ أن قامت الولايات المتحدة ودولها العميلة في الاتحاد الأوروبي بتجميد أكثر من 320 مليار دولار من أصول البنك المركزي الروسي.
يعكس ارتفاع احتياطيات الذهب أيضًا تغييرات في ميزان القوى الاقتصادي العالمي، ومع اكتساب الاقتصادات الناشئة وزناً على الساحة الدولية، فإنها تبحث عن سبل لتعزيز مكانتها واستقرار عملاتها في مواجهة عدم استقرار السوق أو كما كان الحال في روسيا، حيث أصبحت قابلية تحويل الروبل المؤقت إلى ذهب بسعر ثابت أداة رئيسية لاستعادة قيمة الروبل واستقرارها بعد الهبوط الذي شهدته بسبب العقوبات.
إن عواقب هذه التوترات الجيوسياسية والسياسات النقدية التي تغذي الديون الجامحة وتخفض قيمة العملات يمكن أن تكون كارثية للاقتصاد العالمي، لذلك فليس من المستغرب أن تنظر البنوك المركزية والعديد من المستثمرين إلى الذهب باعتباره البديل الآمن الوحيد لحماية رؤوس أموالهم.

الأصل الأكثر تألقاً
القيمة السوقية هي القيمة الإجمالية لأسهم الشركة في سوق الأوراق المالية ويتم حسابها بضرب العدد الإجمالي للأسهم القائمة للشركة في السعر الحالي لكل سهم، وفي حالة المعادن الثمينة يتم الحصول على القيمة السوقية بضرب سعرها الحالي في سعر المخزون الحالي من المعدن الذي تم استخراجه بالفعل.
تميل الأسهم ذات القيمة السوقية الأكبر إلى أن تكون رهانًا أكثر أمانًا، ومع ذلك قد تتمتع الشركات الأصغر بإمكانات أكبر للنمو السريع والعوائد الأعلى، بشكل عام، تساعد الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة المستثمرين على تنويع محافظهم لإدارة المخاطر.
الذهب كأصل له قيمة سوقية تقدر حاليًا بنحو 15.899 تريليون دولار بأعلى بكثير من مايكروسوفت (3 تريليون دولار) وآبل (2.9 تريليون دولار) ونفيديا (2.8 تريليون دولار)، إنه يتجاوز القيمة الإجمالية للشركات الخمس التالية في الترتيب وبنحو عشرة أضعاف قيمة الفضة، مما يجعله أكثر الأصول قيمة في العالم وملاذًا إذا أردنا حماية مدخراتنا.