- سيستمر الاقتصاد العالمي في التباطؤ وسط علامات على المرونة واستئناف النشاط في الصين  
- بدأت الحرب ضد التضخم تؤتي ثمارها ، لكن يجب ألا تتوانى البنوك المركزية عن جهودها

من المتوقع أن يتباطأ الاقتصاد العالمي هذا العام قبل أن يتعافى العام المقبل. سيظل النمو ضعيفًا وفقًا للمعايير التاريخية حيث تؤثر الحرب ضد التضخم وحرب روسيا في أوكرانيا على النشاط الاقتصادي.

على الرغم من هذه الرياح المعاكسة ، تبدو التوقعات أقل كآبة مما كانت عليه في توقعاتنا لشهر أكتوبر ويمكن أن تمثل نقطة تحول مع انخفاض النمو الاقتصادي وتراجع التضخم.

أثبت النمو الاقتصادي مرونة ملحوظة في الربع الثالث من العام الماضي ، مع أسواق عمل قوية ، واستهلاك عائلي قوي واستثمارات تجارية ، وتعديل أفضل من المتوقع لأزمة الطاقة في أوروبا. كما أظهر التضخم تحسنًا ، حيث انخفضت الأرقام الإجمالية الآن في معظم البلدان ، حتى لو كان التضخم الأساسي ، الذي يستبعد مزيدًا من التقلبات في أسعار الطاقة والغذاء ، قد بلغ ذروته في العديد من البلدان.

في مكان آخر ، فإن إعادة انخراط الصين المفاجئ مع العالم يمهد الطريق لانتعاش سريع في النشاط الاقتصادي. تحسنت الظروف المالية العالمية حيث بدأت الضغوط التضخمية في الانحسار. قدم هذا ، بالإضافة إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي من أعلى مستوى له في نوفمبر ، بعض الراحة المعتدلة للأسواق الناشئة والاقتصادات النامية.

وفقًا لذلك ، نما الاقتصادي بشكل طفيف لعامي 2022 و 2023. سيتباطأ النمو الاقتصادي العالمي من 3.4 في المائة في عام 2022 إلى 2.9 في المائة في عام 2023 قبل أن يرتفع إلى 3.1 في المائة في عام 2024.

النمو الاقتصادي العالمي

بالنسبة للاقتصادات المتقدمة ، سيكون التباطؤ أكثر وضوحًا ، حيث سينخفض ​​من 2.7 في المائة العام الماضي إلى 1.2 في المائة و 1.4 في المائة هذا العام والعام المقبل. تسعة من كل عشرة اقتصادات متقدمة من المحتمل أن تشهد تباطؤًا في النشاط الاقتصادي.

سيتباطأ النمو في الولايات المتحدة إلى 1.4 في المائة في عام 2023 حيث أن رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة يثقل كاهل الاقتصاد. تعتبر الظروف في منطقة اليورو أكثر صعوبة على الرغم من علامات المرونة في مواجهة أزمة الطاقة ، وشتاء معتدل ، والدعم المالي السخي. مع تشديد السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي وصدمة شروط التجارة السلبية من ارتفاع أسعار واردات الطاقة ، نتوقع أن يصل النمو إلى أدنى مستوى عند 0.7 في المائة هذا العام.

لقد وصلت مجموعة اقتصادات الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية إلى أدنى مستوياتها بالفعل ، ومن المتوقع أن يرتفع النمو بشكل طفيف إلى 4 في المائة و 4.2 في المائة هذا العام والعام المقبل.

في العام الماضي ، أدت القيود وتفشي COVID-19 في الصين إلى إضعاف النشاط الاقتصادي. مع استئناف النشاط الاقتصادي في البلاد ، نرى النمو يرتفع إلى 5.2 في المائة هذا العام مع تعافي النشاط والتنقل.

الوضع في الهند إيجابي. جنبا إلى جنب مع الصين ، ستشكل نصف النمو العالمي هذا العام ، مقارنة مع العشر للولايات المتحدة ومنطقة اليورو مجتمعين. من المتوقع أن يتراجع التضخم العالمي هذا العام ، ولكن حتى بحلول عام 2024 ، سيظل المتوسط ​​السنوي المتوقع للتضخم العام الأساسي والتضخم الأساسي أعلى من مستويات ما قبل الوباء في أكثر من 80 في المائة من البلدان.

تضخم اقتصادي

لا تزال المخاطر على آفاق التنمية تميل إلى الاتجاه الهبوطي ، على الرغم من تراجع المخاطر السلبية منذ أكتوبر واكتسبت بعض العوامل الصعودية زخمًا.

العوامل السلبية المحتملة:

قد يتباطأ نمو التعافي في الصين على خلفية الاضطرابات الاقتصادية الأفضل من المتوقع بسبب الموجات الحالية أو المستقبلية من حالات COVID-19 أو تباطؤ أكثر حدة من المتوقع في قطاع العقارات.
يمكن أن يظل التضخم عاليا بلا هوادة وسط استمرار تشديد سوق العمل والضغط المتزايد على الأجور ، مما يتطلب تشديد السياسة النقدية ، ونتيجة لذلك ، تباطؤ حاد في النشاط الاقتصادي.
لا يزال تصعيد الحرب في أوكرانيا يمثل التهديد الرئيسي للاستقرار العالمي ، مما قد يؤدي إلى زعزعة استقرار أسواق الطاقة أو الغذاء وزيادة تفتيت الاقتصاد العالمي.
قد يؤدي إعادة التسعير المفاجئ في الأسواق المالية ، على سبيل المثال استجابة للمكاسب غير المتوقعة في التضخم ، إلى تشديد الأوضاع المالية ، لا سيما في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية.
العوامل الإيجابية المحتملة:

يمكن أن تساعد الميزانيات العمومية القوية للأسر ، جنبًا إلى جنب مع أسواق العمل الضيقة والنمو القوي للأجور ، في دعم الطلب الخاص ، على الرغم من أنه قد يجعل من الصعب محاربة التضخم.
قد يؤدي تخفيف اختناقات سلسلة التوريد وتبريد أسواق العمل بسبب انقطاع الوظائف إلى تبريد أكثر سلاسة للاقتصاد ، مما يتطلب تشديدًا نقديًا أقل.
المهام ذات الأولوية للسياسة الاقتصادية

إن أخبار التضخم مشجعة ، لكن المعركة ما زالت بعيدة عن الفوز. بدأت السياسة النقدية تلقي بظلالها ، كما أن بناء المنازل يتباطأ في العديد من البلدان. ومع ذلك ، في منطقة اليورو وأماكن أخرى ، تظل أسعار الفائدة الحقيقية منخفضة أو حتى سلبية ، وهناك قدر كبير من عدم اليقين في العديد من البلدان بشأن سرعة وفعالية التشديد النقدي.

وحيث تظل الضغوط التضخمية مرتفعة للغاية ، تحتاج البنوك المركزية إلى وضع معدلات سياسة حقيقية فوق المستوى المحايد والاحتفاظ بها هناك حتى يدخل التضخم الأساسي في مسار هبوطي مستدام. التخفيف المبكر للغاية يخاطر بالتراجع عن جميع المكاسب التي تحققت حتى الآن.

أسعار الفائدة الحقيقية

لا يزال الوضع المالي هشًا ، خاصة وأن البنوك المركزية تشرع في مسار مجهول لتقليص ميزانياتها العمومية. سيكون من المهم مراقبة تراكم المخاطر ومعالجة نقاط الضعف ، لا سيما في قطاع الإسكان أو في القطاع المالي غير المصرفي الأقل تنظيماً. يجب أن تسمح اقتصادات الأسواق الناشئة لعملاتها بالتكيف قدر الإمكان استجابةً لتشديد الأوضاع النقدية العالمية. عند الاقتضاء ، يمكن أن يساعد تدخل النقد الأجنبي أو إجراءات حركة رأس المال في التخفيف من التقلب المفرط أو غير المرتبط بالأسس الاقتصادية.

استجابت العديد من البلدان لأزمة تكلفة المعيشة بتدابير دعم واسعة النطاق وموجهة للأسر والشركات التي ساعدت في التخفيف من الصدمة. وقد ثبت أن العديد من هذه التدابير مكلفة وغير مستدامة على نحو متزايد. وبدلاً من ذلك ، يتعين على البلدان اتخاذ تدابير مستهدفة تحافظ على الحيز المالي ، وتسمح للطلب على الطاقة بالانخفاض تحت تأثير ارتفاع أسعار الطاقة ، وتجنب الإفراط في تحفيز الاقتصاد.  

سياسات جانب العرض لها دور تلعبه أيضًا. يمكن أن تساعد في إزالة القيود الرئيسية على النمو ، وزيادة المرونة ، وتخفيف ضغوط الأسعار ، وتسهيل الانتقال إلى اقتصاد أكثر اخضرارًا. وهذا من شأنه أن يساعد في تقليل خسائر الإنتاج المتراكمة منذ بداية الوباء ، لا سيما في الأسواق الناشئة والبلدان منخفضة الدخل.

هذه المرة، لم تتدهور آفاق تطور الاقتصاد العالمي. هذه أخبار جيدة ، لكنها ليست كافية. لقد بدأ للتو طريق العودة إلى التعافي الكامل مع النمو القوي والأسعار المستقرة والتقدم للجميع.